2023年通用设备中期策略:持续看好国产替代、制造业复苏
核心观点:2023年上半年通用设备行业需求不及预期,伴随经济逐渐复苏,我们认为通用设备行业景气度有望回升。推荐两条主线:1)政策支持、国家安全等背景下的自主可控;2)AI+细分领域的制造业升级。推荐关注通用设备四大重点领域,聚焦自主可控、国产替代。 2023年下半年制造业有望迎来复苏,需求提升:3月份制造业企业营业收入利润率约3.8%,环比2月回升约0.3个百分点,4月PPI降幅低于PPIRM(工业生产者购进价格指数),企业盈利空间初显。去库存周期或接近尾声,下半年随着需求修复,制造业有望进入补库存阶段,拉动制造业投资上行。 投资建议 1)核心零部件:聚焦AI的下一个浪潮“具身智能”,人形机器人商业化提速有望使需求提升,推荐双环传动、绿的谐波,看好汇川技术、鸣志科技、禾川科技、国茂股份等。 2)刀具:产能优势凸显,集中度持续提升,推荐欧科亿、华锐精密,看好中钨高新、沃尔德等;3)机器人:工业机器人国产替代持续,推荐埃斯顿(运动控制自主可控),看好拓斯达、凯尔达、机器人、埃夫特、新时达等;4)机床:国产替代+政策扶持,推荐海天精工,看好科德数控(五轴机床)、纽威数控、国盛智科、华中数控(数控系统)、创世纪等;5)叉车:海外出口超预期,内需逐步改善,重点推荐杭叉集团、安徽合力。 6)工业气体:受益制造业复苏、电子特气自主可控,推荐杭氧股份、侨源股份、凯美特气、华特气体。 风险提示:通用设备行业需求低于预期,国际环境变化带来供应链风险,行业空间测算偏差风险
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